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　　本周鋼材品種走勢

　　從去年公共安全衛生事件爆發以來，成品下游的螺紋、熱卷價格表現平穩，而原料相對波動較大。國內鋼廠為廣大的下游企業提供了相對穩定的價格環境，一定程度平抑了上游價格的不穩定性。特別是今年5月份國常會議以來，在國內穩價政策號召下，全國鋼廠控制價格上調，穩定下游基建以及生產生活貢獻較大。下半年伴隨著“雙控”政策的落實，超預期限產讓我們實現了穩價格和減少外匯損失的雙重目標。鐵礦價格一再走弱受到了上漲抑制。長沙焊管商家指出，從整體效益出發，通過政策手段，調節了國內鋼廠內卷現象，也調節了礦商、鋼廠、下游利潤分配不均衡的現象。充分體現了我國的制度優勢，和宏觀調控的必要性。

　　當前市場行情多變，有宏觀、供需、政策等多方面因素影響，都是一些難控變量，讓人找不到方向?；赝^去，一些預期發生改變，如：鐵礦石全年降庫緊平衡、粗鋼難以同比不增、需求將會保持韌性。展望第四季度，鐵礦能否保住收緊態勢，限產是否會增加鋼企對鋼坯的需求，煤炭的缺口如何保證，下面聽小編從這幾方面為您剖析。

　　庫存看供需走向

　　1、粗鋼同比下降或持平的要求下，供給面影響多大?

　　數據顯示，截至2021年8月，全國粗鋼累計產量為73302萬噸，累計同比高3678萬噸。如若完成粗鋼同比不增，9-12月份月均產量應下降919.5萬噸?？紤]到全國多數鋼廠要求11月前完成任務量，節奏上或呈現先緊后松的限產格局。月均粗鋼下降919.5萬噸，相當于產量同比降幅約9.8-10.4%。同比今年1-8月份月均產量下降9.9%。

　　鋼材同比增速日均產量呈現下降走勢明顯，目前省內高爐廠尤其以江蘇山東為首，9-10月產能下降40%-60%左右，整體建筑鋼材控產明顯，山東鋼廠產能下降到4月份以來的40%左右，江蘇地區減產對華東地區建材的供應量影響較大，預計第四季度9-10月份供應整體緊張，11-12月供應壓力相對減緩。

　　2、低產前提下庫存消化緩慢，需求端釋放不足

　　數據顯示：本周鋼材社會總庫存1732.75萬噸。其中螺紋1061.11萬噸，減少2.63%;線材161.54萬噸，減少2.19%，熱軋276.57萬噸減少0.46%;冷軋118.5萬噸增加0.99%;中板115.06噸減少2.22%。鋼坯本周報價5210漲10，本周螺紋生產307.15W噸，減少20.08W噸，鋼廠的限產在落實，本周需求342.56W噸，減少29.56W噸，需求仍大于生產，市場需求整體一般，另外，總庫存在降低，也起到支撐市價作用。鋼材庫存早在8月底就出現了降庫轉折，但降庫幅度始終偏窄說明市場消化需求的速度不及預期。

　　下半年“雙控”政策面向全行業，對下游企業也會有影響，且由于成本較高，及出口訂單下滑，目前下游接單明顯變弱。從下圖的地產數據不難看出，7月房地產新開工面積也呈現明顯回落，同比下降21.49%。從近日頭部房企的資金狀況及股價表現來看，排除政策擾動，判斷本次開始的新開工面積大幅下降具有趨勢性。通過跟蹤粗鋼表觀需求發現，自5月份開始同比快速下滑，時間點恰逢中央要求保供穩價，疊加今年專項債發放進度較前兩年明顯減慢，或是需求側受到調控。截至8月份，粗鋼表需同比下降13.22%。

　　四季度整體預測解讀：從今年市場表現來看，鋼材、焦化產能并沒有嚴重不足，相反，鋼材庫存始終處于高位。而焦煤之所以引起短期供需矛盾，主要由于國際環境進口量帶動影響。下半年宏觀政策將得以更好發揮，總體保持供需平穩運行。9-12月份粗鋼供給以及市場需求消化基本得到平衡保證。

　　經過淘汰落后產能、產能集中度提升之后，現階段鋼廠鮮有虧損，一般來講鋼廠無壓力的情況下，螺旋焊管價格易漲難跌，表現較有韌性，成材端基本面良好，有利于擴鋼廠的利潤空間，隨著限產執行，原料成本進一步塌陷，成材緩跌或走強，鋼廠利潤也將得到保證。

　　操作建議：短期來看成材較有韌性，鐵礦依舊承壓。中秋、國慶節前備貨疊加江蘇區域超預期限產或將迎來現貨市場最強表現。進入十月份需要驗證需求韌性以及房地產系統風險問題，不排除高位下調的風險。建議在成材利潤達到一定界值以后，鋼廠及市場庫存較大的貿易商需要擇機套期保值降低風險。最后附上中秋假期國內市場庫存以及港口開放情況圖表。