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　　社會庫存一直被作為判斷鋼市走勢的重要因素之一，因為它間接反映了市場需求的狀態。但今年持續下降的社庫反映出的不是需求持續恢復，而是市場信心不足。

　　鋼貿商信心偏弱庫存偏低

　　長沙焊管廠家指出，從6月下旬開始，社庫就出現了“反季節”降庫，截止8月19日已經出現了“九連降”。目前的社庫已經低于2019年同期水平，是近4年同期的最低水平。

　　6、7月份屬于傳統季節性需求淡季，在高溫多雨的影響下，戶外施工項目受到了明顯影響，鋼材需求的恢復也同樣受到制約。反映在庫存上，6-8月，社會庫存會有一個緩慢增加。

　　從國家統計局公布的數據也可以看出，6月和7月，與鋼鐵行業息息相關的固定資產投資、房地產投資等數據均出現了明顯回落，這顯然不利于鋼材需求的恢復。那么，為什么六月以來鋼材社會庫存會大幅下降?據了解，這或許與市場信心不佳，鋼貿商大幅降低庫存有關。

　　日前，受上半年國內疫情多點散發影響，導致交通阻塞，需求停滯，“金三銀四”旺季需求落空。隨著疫情的逐步好轉，鋼貿商們又將希望寄托在5月份，然而“慘淡”的需求再次給市場重重一擊;鋼價還隨即大幅走跌，市場心態陡然變得悲觀起來。

　　5月初至7月中旬，短短一個多月的時間，鋼價累積跌幅已經超過千元。受此影響，鋼貿商們紛紛開啟了降庫潮。鋼價跌幅太大，跌勢太猛，導致很多貿易商都扛不住壓力開始甩貨，其中不乏一些現貨大戶。目前鋼貿商庫存普遍偏低，北京市場甚至出現了部分鋼材缺規格的情況。

　　由于今年市場不確定因素較多，行情波動較大，導致鋼貿商信心不足，普遍不看好下半年行情;對于即將到來的“金九銀十”需求旺季，也沒有大量拿貨的計劃。

　　同時，由于鋼價的波動幅度較大，導致終端用鋼企業觀望情緒濃厚，采購積極性不佳，基本保持按需采購。

　　此外，由于前期鋼價的大幅下跌，導致鋼廠出現虧損，全國多地鋼廠開啟了大面積自發性停產;供給端明顯下降，鋼廠庫存也處于低位。數據顯示，7月下旬重點鋼企鋼材庫存大幅下降，8月上旬雖然出現了一定的回升，總體增幅較小。因此，鋼廠庫能夠轉移到社會庫存的鋼材也有所減少。

　　在鋼貿商大幅降庫、終端用鋼企業不敢囤貨，疊加鋼廠減產的多重因素影響下，社會庫存出現了持續走低的情況。

　　短期內震蕩行情還將持續

　　在低供給的狀態下，鍍鋅螺旋管價格依然沒有大幅回升，追根究底還是與需求有關。隨著國家“穩增長”政策的加快落地，近期鋼市需求開始緩步回升;但由于目前仍處于高溫多雨的季節性淡季，疊加國內部分地區疫情有所反彈，造成了整體鋼材需求回升有限。

　　同時，房地產投資持續較快下降，對于鋼材需求的恢復也起到了一定抑制作用。日前，在蘭格鋼鐵網主辦的“黑色聚焦”線上會議上，廣東厚方投資管理有限公司黑色產業研究總監趙超越表示，統計局公布的1—7月房地產新開工數據出現明顯下滑，這意味著新開工的樓盤越來越少，而下半年的房地產用鋼需求與上半年的開工密切相關，因此下半年的房地產用鋼需求將大概率進一步下降。

　　此外，雖然近期由于原燃料成本上升，導致成品材的利潤空間壓縮，鋼廠的復產積極性有所放緩;但產量目前已經進入了恢復期，后期還需繼續觀察產量的回升速度。