焊接鋼管最新得知：2017年已然收官，鋼市在各種交織因素中呈現趨高之勢;2018年正當時，鋼鐵市場能否延續近兩年的向好局面?我們還需靜待表現。當下季節，冬儲模式已然開啟，各方在關注品種供需變化與價格走勢的同時，冬儲——即成為了人們茶余飯后討論的話題，本文就此針對唐山地區鋼坯價格的變化對鋼坯冬儲情況進行詳細的調研。
一、調研背景
本次調研活動時間節點為：2017年12月15日-2018年1月23日共5周有余，主要調研品種為唐山鋼坯，通過實時走訪與電話溝通等方式對唐山地區鋼坯倉儲變化、廠商冬儲操作模式以及市場心態進行系統性了解，從而更加清晰的認識現階段鋼坯冬儲狀態，進而給后期鋼坯市場的趨勢性發展提供參考。
二、調研對象
1、本次調研主要跟蹤唐山地區3家主流倉儲鋼坯庫存變化(樣本之外暫不作考慮)，其中包括象嶼正豐庫、物產遷安/興隆庫以及海翼宏潤庫，通過我網長期的數據跟蹤可以歸納，象嶼正豐庫鋼坯庫存量約占樣本庫總量的70%，物產庫占10%，海翼庫占11%。大體如下圖：
2、本次調研針對的客戶群體有：鋼企、鋼坯貿易商、下游軋鋼廠。其中鋼坯貿易商分為國企大戶、大中型貿易商、中小型貿易商。因五大組成部分占有比例不同，選取樣本企業數量占比有差異(圖例僅體現群體組成)。
三、冬儲進展
首先我們回顧一下近幾年鋼坯倉儲庫存變化，從下圖可以看出，鋼坯倉儲庫存在每年的春節前后都將出現較大拐點，2018年是否也將延續此變化?接下來我們了解一下冬儲的進展。
1、第一階段
截止至2017年12月23日，唐山地區鋼坯廠價降至3780元/噸現金含稅之后，鋼坯市場的冬儲模式正式開啟。與當時的廠價相對應，鋼坯市場現貨價格在3800元/噸左右，也就是說，鋼坯冬儲第一批建倉價位在3800元/噸附近。
下面我們了解樣本庫存變化，首先看我網統計的主流庫數據：
從表中數據我們可以看到，截止2017年12月22日，唐山地區鋼坯庫存達到數月內的最低點，隨后一周時間(截止至2017年12月29日)，鋼坯第一批冬儲操作導致樣本倉儲庫存周比增長21.16%，這也是在庫存持續下跌數月之后首次回升。
2、第二階段
鋼坯廠價跌破3800元/噸現金含稅，進入1月份之后一直在3700元/噸之下運行，甚至在月內到達最低點3470元/噸，隨后快速反彈超100元/噸，期間廠商不斷進行分批建倉操作，從倉儲庫存變化看，2018年1月12日-2018年1月19日一周時間，鋼坯庫存增長幅度最大，增幅約35%。
以象嶼正豐庫為例，1月19日以后，鋼坯庫存繼續呈現增多降少趨勢，且增長趨勢明顯，從市場了解，期間鋼坯價格多在3600-3640元/噸之間。
四、庫存結構分析
從調研結果來看，自2017年12月22日開始至今的近一個月時間，我網調研的唐山地區鋼坯倉儲現貨樣本庫存增量達40萬噸之上，具體庫存結構如下：
1、入庫形式
主動入庫：自鋼坯價格到達3800元/噸開始，廠商試探性分批建倉，價格在相對低位之后，倉位有所加大，截止目前，廠商仍有陸續入庫計劃;從市場了解和倉儲庫存變化我們得知，商家主動冬儲入庫的鋼坯現貨價格在3600元/噸及之下居多。
被動入庫：2017年11月15日開始，唐山地區鋼企實施取暖季限產任務，理論上唐山地區鋼坯資源將會出現供需錯配或者供不應求現象，但實際并未如此。據我們持續跟蹤了解，外地資源對唐山本地資源產生較大沖擊，加之唐山本地成品鋼材出貨并不順暢，利空因素疊加，造成唐山市場直發鋼坯持續被迫入庫現象。
其中外地資源主要來自：內蒙、東北、邯鄲、山東、山西等地區。以邯鄲武安鋼坯為例，我網監測數據顯示，2018年1月11日到15日期間，武安地區鋼坯送到唐山價格由3540元/噸降至3500元/噸，與唐山本地的市場價格3600元/噸到3550元/噸相比低50元/噸左右。另外，據我網跟蹤了解，其他部分地區鋼坯送到唐山價格存在低于唐山本地價格超100元/噸的情況。
2、資源占比分析：
雖然鋼坯被迫入庫形式并不樂觀，但在市場并未出現單邊行情的情況下，直發被迫入庫資源在適當時機也存在盈利可能，這在2017年的行情中盡顯。所以盡管如此，現階段的庫存量中，主動冬儲與被動入庫資源并沒有對市場產生較大的壓力，而庫存增量中主動建倉者為主力軍，建倉資源主要有期現套利和單邊做市場資源。主動建倉中，以鋼企、國企、中大型貿易為主，操作方式主要使用托盤，少數商家使用自有資金小量建倉。
2017年12月22日到2018年1月23日，鋼坯倉儲增量41萬噸，我網通過各種渠道調研了解到，所有增量中主動入庫資源占比約69%，被動入庫資源占比31%。
3、廠庫情況
鋼坯現貨庫存，除一部分社會庫存之外，下游調坯軋材廠廠內的庫存變化也值得我們關注。截止2018年1月19日，我網調查唐山28家樣本調坯軋鋼廠廠內鋼坯庫存31.6萬噸，周比增加3.22萬噸，調坯廠廠內鋼坯庫存目前保持中等水平，廠家普遍表示，年前存一定的增庫意愿，但需衡量價格與成品材整體的走勢，總體上計劃庫存量保持中等偏高狀態。
五、調研結果
觀點一：冬儲or不冬儲
所有調研對象中，70%對2018年市場看好，有一定的冬儲意愿，30%的調研對象并不看好2018年，表示不會盲目建倉。
觀點二：冬儲價位
有冬儲意愿的70%占比中，40%的商家考慮：在3550-3650元/噸價位冬儲，35%考慮：在3500-3550元/噸建倉，15%的商家認為：市場若顯現出一定的堅挺狀態，3650元/噸之上的價位也會考慮冬儲，8%觀點為：雖然認為價格跌破3500元/噸的概率偏小，但若發生這種情況，冬儲意愿會加大。
六、主要觀點
1、從調研結果來看，雖然市場對高價資源的接受度并不高，價格若繼續拉漲，或將明顯減弱商家的冬儲行為，但從整體范圍看，價格若處在相對低位，有冬儲意愿的商家明顯增多。因此，冬儲趨勢最終如何發展，很大程度取決于市場價格走勢。
2、2017年國民經濟穩中求進，鋼材價格趨高運行，鋼企利潤豐厚，廠商運作資金相對寬松，市場整體操作也偏于活躍，加之多數廠商對2018年市場持相對樂觀心態，因此加大了其冬儲的意愿。小編個人認為，2018年市場不確定性因素較多，國家政策面如環保等問題對于鋼市利好利空尚無定論，市場供需變化還有待進一步觀察，整體操作上需要謹慎處理。
